8月7日,中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至2024年7月末,我國央行黃金儲備報7280萬盎司(約2264.33噸),與上月持平。
這已是中國央行連續(xù)第三個月暫停增持黃金儲備,央行為何不買金了?
觀察
此前曾連續(xù)18個月增持黃金
2022年11月以來,我國央行連續(xù)18個月增持黃金,今年5月,國際金價突破2400美元/盎司、不斷刷新歷史紀錄,央行也結(jié)束“十八連增”。央行數(shù)據(jù)顯示,今年前7個月我國黃金儲備只增加了93萬盎司(29噸),其中大部分是在一季度增持,遠低于2023年同期的405萬盎司(126噸)。
8月7日,國家外匯管理局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示,截至2024年7月末,我國外匯儲備規(guī)模為32563.72億美元,較6月末上升約340億美元,升幅為1.06%。這已是我國外匯儲備連續(xù)八個月站穩(wěn)3.2萬億美元大關(guān)。7月末,我國官方儲備資產(chǎn)為3.5萬億美元,黃金儲備1766.42億美元,占官方儲備資產(chǎn)的比例只有5%。
國家外匯管理局表示,7月受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策及預(yù)期等因素影響,美元指數(shù)下跌,全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下,當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進,延續(xù)回升向好態(tài)勢,有利于外匯儲備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。
分析
中國央行為何不增持黃金
業(yè)內(nèi)人士普遍認為,目前黃金價格還在歷史高位,這是央行暫停出手的主要原因。
自2022年11月開啟本輪漲勢以來,國際黃金價格屢創(chuàng)新高。7月17日,現(xiàn)貨黃金一度沖至2469.74美元/盎司,創(chuàng)出歷史新高。盡管7月下旬出現(xiàn)回落,但國際金價整體在7月實現(xiàn)了震蕩上揚。COMEX黃金、倫敦金現(xiàn)在7月分別上漲6.57%、4.96%。
8月以來,國際金價高位震蕩。截至昨日19時30分,COMEX黃金報2450美元/盎司,上漲0.75%;倫敦金現(xiàn)報2409美元/盎司,上漲1.13%。
有券商分析師表示,央行連續(xù)三個月停止增持黃金,可能有兩個原因:一是近期國際金價仍處于高位,央行認為逢高買入“不值”;二是給國內(nèi)黃金投資市場“降溫”的信號。該分析師認為,后者可能是更主要的原因,因為央行不希望國內(nèi)普通投資者盲目投資黃金。
外匯專家趙慶明指出,過去幾年,部分新興市場增持黃金是金價上漲的一個主要原因。從歷史上來看,金價目前已經(jīng)處于高估狀態(tài),未來一段時間,金價出現(xiàn)回落是必然的,目前暫停增持黃金是理性的做法。
東方金誠首席宏觀分析師王青也認為,央行暫停增持黃金背后是當(dāng)前黃金價格處于歷史高位,央行適當(dāng)調(diào)整增持節(jié)奏,有助于控制成本。
觀點
金價后續(xù)還有上漲空間
北青報記者了解到,目前大部分機構(gòu)和專家都認為,在當(dāng)前形勢下,金價后續(xù)還有上漲空間。這主要因為美聯(lián)儲9月降息是大概率事件,從歷史慣例來看,黃金往往在美聯(lián)儲降息周期有較好的市場表現(xiàn)。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為,下半年,全球地緣政治局勢仍充滿不確定性。地緣沖突以及美國大選等都可能引發(fā)市場避險情緒升溫。此外,近期美國經(jīng)濟增長動能減弱,市場主體對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂再度升溫,美聯(lián)儲降息幅度可能超出之前預(yù)期。在此情況下,私人投資者可能會將資金轉(zhuǎn)向黃金等避險資產(chǎn),疊加全球央行和主權(quán)財富機構(gòu)增配黃金的需求,有望繼續(xù)推動黃金價格上漲。
中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青指出,目前貴金屬仍然處于牛市行情之中,上半年的大幅上漲已消化了較多利多因素,下半年漲勢或有所放緩。一方面,美聯(lián)儲降息周期即將開啟,但美國通脹黏性使得美聯(lián)儲降息進程或相對緩慢,對貴金屬支撐緩慢而堅定;另一方面,“去美元化”、地緣政治風(fēng)險等因素將為貴金屬提供長期上行驅(qū)動力,貴金屬長?;A(chǔ)穩(wěn)固。
今年6月底,瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟主管胡一帆曾表示,黃金是近年來表現(xiàn)最好的投資標的之一。這幾年黃金也是一路高歌,現(xiàn)在已達到2400美元每盎司的水平。瑞銀認為到年底之前黃金還有繼續(xù)上漲的空間,觸及2600美元,明年年中會到2700美元??傮w而言,瑞銀認為投資者在資產(chǎn)配置當(dāng)中有黃金的配置會帶來比較好的收益。
不久前,高盛發(fā)布的報告預(yù)測,2025年國際金價將達到2700美元/盎司。報告指出,全球黃金需求主要由三大支柱構(gòu)成,除了中國消費者之外,還有西方投資者以及各國央行。
花旗銀行近期再度調(diào)高了黃金的展望價格,認為央行購金需求的持續(xù)增長將有力支撐金價在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)走高?;ㄆ祛A(yù)計,到2025年,金價有望站穩(wěn)2700-3000美元/盎司的高位。
不過,投資者也要警惕黃金市場的波動風(fēng)險。王有鑫提醒,下半年日本央行存在繼續(xù)收緊貨幣政策的可能,日美貨幣政策可能進一步分化,套息交易鏈條遇阻可能再度引發(fā)全球金融市場波動,黃金作為流動性較好的商品,在流動性沖擊下也可能面臨一定的拋售風(fēng)險。
展望
專家預(yù)計各國央行還會增持
世界黃金協(xié)會近期發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2024年上半年全球央行凈購金483噸,刷新去年上半年460噸的歷史紀錄,同比增長5%,這顯示了各國央行對黃金儲備的重視和需求。世界黃金協(xié)會首席市場策略師芮強指出,過去十年中,央行購金需求貢獻了19%的全球黃金需求。這一數(shù)據(jù)凸顯了黃金在國際金融體系中的重要性。
據(jù)介紹,世界黃金協(xié)會2024年2月19日至4月30日期間對70家央行的調(diào)查顯示,29%的受訪央行計劃在未來12個月內(nèi)增加黃金儲備,這是自2018年以來的最高水平。據(jù)了解,往年黃金的歷史地位是各國央行持有黃金的首要原因,而今年這一首要原因轉(zhuǎn)為長期價值儲存和通脹對沖。
芮強認為,央行購金有三個主要驅(qū)動因素。第一,增儲黃金去對沖通脹;第二,去美元化正在逐漸、緩慢地開始,新興市場央行會增持除美元之外的一些儲備貨幣;第三,新興市場央行看到美國對其他國家的部分金融制裁,基于風(fēng)險擔(dān)憂意識,會分散自己的儲備。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出,各國央行購金優(yōu)化官方儲備結(jié)構(gòu)是長期戰(zhàn)略考量,短期購金節(jié)奏保持靈活性。近年來,各國央行增持黃金,主要是優(yōu)化官方儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu),促進官方儲備資產(chǎn)多元化,增強抵御全球金融市場波動能力,增強官方儲備資產(chǎn)穩(wěn)定性。同時,央行增加黃金儲備,有助于提升該國在國際市場的信譽與融資能力。
周茂華表示,全球央行多元化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢未變,新興市場黃金儲備占比相對低,未來央行增持黃金仍有一定空間。但他同時指出,客觀上來看,各國央行增持黃金的節(jié)奏受官方儲備結(jié)構(gòu)、地緣局勢、全球市場波動、黃金價格、國際收支,經(jīng)濟前景、美元變化等多方面影響,央行增持黃金規(guī)模、節(jié)奏存在不確定性。